上海交通大学王江教授:打造科创板的关键是要形成有效的定价机制

 2019-08-13 20:41  102人阅读   双一流大学网

  

上海交通大学王江教授:打造科创板的关键是要形成有效的定价机制


  6月15日,“上海交通大学上海高级金融学院十周年庆典暨2019高金(北京)论坛”在京举行,上海交通大学上海高级金融学院学术委员会主席王江教授发表了题为《科创与金融》的演讲。

  创新面临的三重挑战

  王江谈到,创新至少会碰到以下三种挑战:第一个是到底创什么?第二是由谁来创新?第三是钱从哪来?这三个问题的本质都是金融问题。解决问题的关键是要形成有效的金融机制以驱动科创。能够建设一个依循市场规律的、多层次的资本金融市场是推动科创的基本任务。驱动和支撑科创的各类金融服务可称为科创金融。

  在王江看来,科创实际就是一个投资,但是它的不确定性大、周期长。重大创新往往需要大量和长期的投资。我们要能够形成一个比较好的机制来驱动科创,靠的不是盲目投入,而是打造出一个与各种科创活动相对应且有效的市场和金融机制。

  股市比银行更适合支持科创

  王江认为,银行同革命性创新不相匹配的原因是银行市场是非公开市场,参与度相对来讲比较有限,定价方面效率并不是最高的,尤其是革命性创新这种风险是巨大的,同银行本身的盈利模式和风险的承受能力也不相一致。同时,如果科创需要长期、大规模的投资,这可能也不是一个银行甚至几个银行所能够承担的。

  相反,股市为科创企业提供了关键的定价机制,也为创业者和前期投资者提供了退出机制,最关键的是给这个企业有一个市场的客观评估,当然这个评估肯定不是完美的,有缺陷的,但是某种意义上是最客观的,因为这就是市场的交易价值。

  所以科创企业上市是希望得到市场的评估和定价,所以实际上股市能够发挥最核心的作用是为企业包括企业进行的一些科创活动提供一个最为客观的定价机制,通过这个来影响本身的投资决策、融资成本等。

  打造科创板的关键在于形成有效的定价机制

  在王江看来,打造科创板最主要的目标是希望能够尽量形成有效的定价机制。现在的股票市场虽然规模可观,但对于支持我们的革命性的创新这个角度来讲,还是有不足的地方。

  最后,王江总结道:“科创板已经开始了,大家都抱有非常高的期待,但我们要对这个市场的风险和收益有一个比较客观的认识。从支持和推动科创的角度来讲,我们依赖的不应只是一个科创板,我们需要一个完整的生态来支持和推动其发展。”

(责任编辑:马慜 )

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