西南财经大学中国金融研究中心王鹏:共同富裕背景下银行理财发展的三个问题

 2022-01-12 15:37  162人阅读   双一流大学网

2021年12月10日,由普益标准主办、信银理财联合主办的“2021第十届普益标准财富论坛”在成都圆满落幕。

西南财经大学中国金融研究中心王鹏:共同富裕背景下银行理财发展的三个问题

西南财经大学中国金融研究中心教授、普益标准首席经济学家王鹏带来主题为“共同富裕背景下银行理财发展的三个问题”的演讲。王鹏认为,从长远看,约90%的投资收益是来自于成功的资产配置,因此,怎样提升资产配置能力是银行理财服务共同富裕的最大挑战。当前银行理财主要目标客群的关键需求是高便利度和低波动性,而基于智能投顾的资产配置是满足关键需求的重要手段。

以下为西南财经大学中国金融研究中心教授、普益标准首席经济学家王鹏的发言实录(由普益标准根据嘉宾发言实录整理,并经嘉宾确认):

共同富裕背景下银行理财发展的三个问题

一、以银行理财为代表的财富管理行业在共同富裕中的作用是什么?

1.什么是共同富裕?

共同:横截面维度上,人群收入流量及财富存量的相对差距

富裕:时间序列维度上,经济增长与财富积累的绝对水平

在横截面维度上,收入差距的扩大和富裕两者之间关系是辩证的。合理的收入差距扩大有着积极作用,比如可以克服平民主义,调动积极性、创造性,也可以依据要素禀赋和贡献来进行分配,激励资源的有效配置,以及促进消费层次的多样化。同时过大的收入差距和财富差距有明显的消极作用,比如消费内生动力不足进而可能造成社会撕裂等等。

2.如何实现共同富裕的互促演化模式

针对高收入群体更强调以慈善捐赠为主的三次分配,中等收入群体更强调以财税制度改革为主的二次分配,低收入群体更强调以提升人力资本为主要抓手的初次分配。不管高收入、中等收入、低收入三个层次主要的措施是什么,共同富裕的核心仍是加快提升中低收入人群的收入增长水平。

3.居民可支配收入

居民可支配收入指居民可用于最终消费支出和储蓄的总和,即居民可用于自由支配的收入。据最新数据显示,2021年3季度,全国居民人均可支配收入中位数26265元,平均每月2918元。

按照收入的来源,可支配收入包含四项,分别为:工资性收入、经营性净收入、财产性净收入和转移性净收入。其中工资性收入的特点非常明显,就是工资性收入的过快上升,并不必然会提升居民整体的收入水平。劳动力只是一种生产要素,可以被资本所替代。即使社会中平均工资水平很高,但如果就业不多,工资水平乘以就业之后得到的工资总收入也不会有多少。

而财产性净收入主要依靠资产管理行业、财富管理行业来发挥作用。提升居民的财产净收入,促进可支配收入的提升,进而促进富裕程度的提升,这就是资产管理行业、财富管理行业最重要的使命。

二、银行理财在大财富管理体系中的定位应该是什么?

1.财富管理客户谱系拉长,银行理财在大财富管理体系中的定位应该是什么

在收入差距和财富存量拉开之后,整个财富管理客户谱系会拉长。财富管理行业的诞生源自拥有大量财富的高净值人群强烈的自身财富管理需求,在很长一段时间内财富管理也主要服务于财富水平非常高的客户。但是普通大众的财富管理需求也会在特定的时期出现阶段性增长,如经济增长、居民财富逐渐积累、财富管理意识觉醒、资本市场发展等因素都会促进普通大众的财富管理需求。

2.普通大众的财富管理需求足以成为一个利润可观的业务机遇

普通大众的财富管理需求往往定位于简单的、标准化的金融产品需求,客群数量庞大,同时单客财富量不高。通过对世界上财富管理较发达的国家的观察,我们可以看到,专门针对普通大众的财富管理和资产管理需求也可以成为可观的经营业务。

3.良好的业绩表现来自于差异化的发展策略

相较于以瑞银、摩根士丹利为代表的综合型财富管理机构,以嘉信理财为代表的平台型财富管理机构的特点是为中低净值客群提供相对标准化的产品和服务。复杂定制化产品服务提供比例较低,有能力不断降低资产端费率,相对标准化的产品线和舒适的线上流程体验使低成本批量获客成为可能。同时,智能投顾和APP等线上服务,提供了更便捷、更好的用户体验以推动目标客群增长。而对综合型财富管理机构而言,针对高端客户复杂定制化产品服务的商业模式很难实现客户规模快速增长,必须在充分了解客户需求、投资目的和偏好之后才能开展业务。

不同的目标客群定位,决定了盈利模式、渠道建设、产品服务、科技投入方向等方面的较大差异。

从盈利模式来看,综合型机构本身具有较强的客户黏性,平台型机构则通过低成本、低利率、标准化的路线盈利。

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