疫情冲击下的经济走势与政策选择专访中央财经大学金融学院教授谭小芬

 2020-03-26 06:28  147人阅读   双一流大学网

  当前,新冠肺炎疫情的控制取得了较大的进展,但疫情对于经济的影响开始逐渐浮现。对内主要集中在复工进程以及如何解决企业尤其是中小企业的生存压力;对外需要稳固中国在世界供应链中的地位,提振出口,维持现有的贸易规模。近日,中央财经大学金融学院教授、国际金融研究中心副主任谭小芬接受《理论周刊》专访,他在主持国家自然科学基金委应急管理项目“防范和化解金融风险”研究时,专门针对新冠肺炎疫情对我国经济产生的影响,提出相关政策建议。

  

疫情冲击下的经济走势与政策选择专访中央财经大学金融学院教授谭小芬

  中央财经大学金融学院教授、国际金融研究中心副主任谭小芬

  消费结构性增长但总量下降

  《金融时报》记者:新冠肺炎疫情暴发正值春节期间,交通、餐饮、文娱等行业受到的冲击较大。在您看来,这对消费领域会带来哪些影响?

  谭小芬:从行业上看,在餐饮住宿、旅游、交通出行、娱乐休闲行业的消费下降幅度较大,但医疗卫生、游戏、线上教育等行业的上涨能够在一定程度上进行弥补。不可否认,整体而言,结构性的增长难以弥补整体的下降。尤其是在资本品消费诸如房地产、汽车方面,存在一定程度的推迟:2020年1月汽车零售同比下滑21.5%,2月上旬的汽车零售市场销量同比下降92%。中国乘联会估计2月的整体销售将要同比下降百分之三十以上。

  居民的消费受可支配收入受到的影响相对较大。在新冠肺炎疫情期间,居民尤其是供职于中小企业的低收入人群,由于难以开工,可支配收入呈下降态势。我国的中小企业贡献了全国80%的城镇劳动就业,而由可支配收入下降导致的消费下降不仅对当前的消费有一定影响,而且会进一步影响到居民未来的非必需品消费。对标“非典”疫情的消费下降程度,疫情当月的社会零售规模增速下降了5%,由9.3%降至4.3%。2019年1至2月,我国社会消费品零售总额为8.2%,相比2003年的网购规模,我国现在的网上实物消费占总消费的20%左右,对线下消费形成一定的对冲。因此预计消费将降低3.5%~4%左右。

  投资增长靠基建企稳

  《金融时报》记者:那么,投资领域受到冲击是否会小一些?

  谭小芬:从总体上看,投资受到新冠肺炎疫情的影响小于消费,起决定性因素的是基建的发力程度。从投资的分项看,制造业投资受疫情影响相对较大。全国各地的返工进程不一。但制造业要恢复到疫情前水平主要取决于两方面因素:一是全产业链的复工进程。制造业投资的特点在于需要协调上游的供给、下游的需求以及物流的畅通。由于疫情在各个地区扩散的程度不一,各地的复工时间需要根据自身的情况进行调整。目前疫情情况最严峻的湖北地区,13个城市全面封城,应是全国复工最晚地区。湖北是我国重要的汽车、化学肥料(氮、磷、钾)、布匹及油料生产地,其产量占全国的比重均超过8%。此外,湖北省也是重要的建材原料产地,其水泥和生铁产量占全国比重均超过4%。二是停工天数对产值的影响。乐观估计三月中旬全面复工,停工天数(以工作日计算)在25天到30天左右。这些产值如何在接下来生产中赶工弥补,是制造业全行业面临的问题。同时在停工期间,厂房的租金、必要人员的开支、库存的仓储费用会冲击全年的工业利润。2019年1、2月份的制造业投资累计同比增长5.9%,预计由于停工带来的损失以及医药卫生等相关产业的提前复工形成一定程度的对冲,制造业投资一季度同比会下降1%到2%左右,下半年复苏可能性较大。

  房地产投资方面,今年新开工的项目推迟复工可能导致房地产开发投资形势严峻。参考2019年的情况来看,2020年房地产开发资金中的土地购置费用支出趋于缩减、建安工程和工具购置面临减少、在建项目以及新开工面积停工会导致房地产投资整体下降。三者分别占房地产开发资金的29%、66%、4.8%,同时新开工面积约占5.5%。据估算,一季度房地产投资合计将下降38%左右的水平,对GDP的拖累0.1%到0.2%的水平。

  相较制造业投资与房地产投资,基建在第一季度应当发挥企稳经济的重要作用。2019年1、2月基建投资累计同比增加4.3%,具有较大的增长空间。目前财政部提前下达2020年地方债务累计达到1.8万亿元,同比增长30%。这部分资金一部分将用于疫情中小企业纾困;另一部分将用于基础设施建设,尤其是在疫情中暴露出我国的公共卫生治理体制与医疗资源方面存在的问题,可以靠地方政府的投入来得到改善。

  出口需警惕产业链外移压力

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